中报披露上半年营收1.26亿,同比增长16.4%;净利润0.51亿,同比增长1.1%。

    即二季度单季营收0.89亿,同比减少5.3%,环比增长136%;净利润0.46亿,同比减少3.4%,环比增长884%。公司预计前三季净利润0.53~0.69亿,同比增长0~30%;即三季度单季净利润0.02~0.18亿,同比-18%~521%,环比减少60~95%。

    平安观点

        红外成像市场潜力大,公司业内竞争优势强:

    2012年中国国防预算6703亿元,同比增长11.2%,而军队信息化乃是国防现代化建设的重中之重,红外技术又为其重要支撑。民用市场潜在容量相对更大,但需热像仪价格进入普及区间。公司在红外成像领域技术处于国内领先水平,也有能力参与光电一体化系统集成;凭借规模优势和产品布局,将进一步夯实竞争优势,巩固业绩基础。

    亿元订单确保今年业绩,研发进度决定长期价值:

    公司上月初公告签订两份政府装备类订货合同,总金额1.12亿元,占2011年营收38%,并预计年内可确认收入;此为公司上市后首个披露的大订单,确保了2012年的业绩基础。此类军工产品的订单确认,预示着未来几年相对稳定持续的项目采购,可在一定程度上规避公司业绩的不确定性。另外提升公司业绩与估值的长期因素在于焦平面探测器的研发进度,一旦取得突破,民用市场的应用爆发将带来惊喜。

    盈利预测与评级:预计2012~2014年营收4.0、5.0、6.3亿元,EPS为0.45、0.55、0.68,对应PE为39、32、26倍,给予“推荐”评级。