长盈精密（300115）发布了2012 年中报，上半年实现营业收入4.76亿元，同比增长31.8%；实现归属于上市公司股东的净利润8364 万元，同比增长21.4%；基本EPS 为0.32 元。

上半年，公司实现营业收入同比增长31.8%，净利润同比增长21.4%。其中，二季度营业收入同比增长19.6%，环比增长2.4%；净利润同比增长6.6%，环比下降3.6%。净利润增速低于营收增速的主要原因是毛利率出现下滑。随着全球智能手机持续热销，智能手机对精密零组件的大量需求，公司各产品内外销均保持良好势头，但由于传统淡季和国内智能手机销量不及预期，公司二季度业绩增速低于一季度。分产品看，手机及通讯产品连接器收入同比增长8.58%，手机及无线上网卡电磁屏蔽件同比增长21.1%，金属外观件收入同比大幅增长119%，LED 精密封装支架收入同比增长78.8%。金属外观件是公司今年业绩增长的亮点。

上半年，公司综合毛利率33.9%，同比下降2.56 个百分点，其中二度毛利率34.6%，同比下降1.83 百分点，环比上升1.27 个百分点，毛利率下滑趋势得到改善。公司毛利率下滑的原因是产能扩充项目建设期间，固定资产新增较多，导致固定资产折旧费用上升，以及人工成本的上升。预计下半年，随着公司各项目的陆续投产，产能利用率的提升，公司毛利率将企稳回升。

上半年，公司收购昆山杰顺通，杰顺通与台湾华冠和昆山富士康有着良好的合作关系，富士康拥有苹果、三星等国际一线品牌客户，有利于公司切入新的国际大客户和深化与三星等老客户的合作，收购后将产生协同效应。此外，公司继续加大对金属外观件和超精密连接器的研发投入，上半年新增专利4 项，新增专利申请25 项，主要集中在高端板对板、电子卡、天线连接器。

公司产品主要应用于手机等移动通信终端，客户主要为三星、华为和中兴等一线国际品牌。上半年，三星智能手机销售继续保持快速增长，但国内华为、中兴却大幅低于市场预期，中兴、华为年初定的智能手机出货目标为3700 万部、5300 万部，而根据华强电子数据，上半年出货仅1000 万部和1200 万部，期待下半年传统旺季国内智能手机销量的迅速恢复。下半年昆山二期、东莞松山湖项目的投产为业绩增长提供了产能保障。

预计公司2012-2013 年EPS 分别为0.86 元、1.28 元，对应PE 分别为32X、22X。公司募投项目将于2012 年相继投产，公司产品结构与客户结构的进一步优化，我们预计下半年国内智能手机销量回升，公司业绩将稳步提升，给予公司“增持”评级。