(1)TI3QFY12(July~September)营收财测区间缩小,仍保守看待产业:TI对3QFY12营收财测原先为32.1~34.7亿美元,QoQ-3.7%~+4%,现修正为32.7亿美元~34.1亿美元,QoQ-1.9%~+2.2%,预估中值仍维持前次法说的33.4亿美元,QoQ+0.15%,与2011年同期相当,不过低於自2008年以来的平均季增率6.4%。3QFY12EPS预估由原先的34美分~42美分,区间提升至38美分~42美分。主因2011年日震6,000万美元的保险理赔入帐,以及降低支出所致。此外,Wireless部门因部分客户推出新平板电脑(ex.kindlefire)营运表现略优於原先预期。3QFY12虽然公司认为客户以及通路的存货水准仍低(目前约6.5周),不过受到总体环境的影响,对於增加新订单较为保守,自06/2012起即缩手,07~08/2012订单相对平淡,客户亦出现要求订单延後至09/2012,不如过往旺季水准。因3QFY12新增订单的状况比2QFY12差,所以认为4QFY12的营收仍会有季节性的下滑,过往5年平均的营收QoQ-4%。

        (2)国内主要类比厂商,营运仍显保守,维持产业中立的看法:立錡(6286TT)公告08/2012合并营收为9.84亿元,YoY+2.96%,MoM+2.16%,符合研究员原先预估。因PC客户自06/2012起开始调节拉货力道,立錡合并营收自06/2012起滑落至10亿元以下,预估09/2012起部分客户将重启拉货,群益预估立錡3Q12营收为30.21亿元,QoQ-0.4%,毛利率39.2%,税後获利约4.61亿元,QoQ+0.02%,EPS3.08元。

        4Q12因Windows8上市,部份递延的PC买气将回笼,群益预估公司4Q12营收28.33亿元,QoQ-6.2%,下滑幅度优於往年。不过以群益预估立錡2013年全年合并营收121.64亿元,YoY+5.3%,税後净利18.31亿元,YoY+6.5%,EPS12.25元,目前立錡本益比约14倍,考量2013年未有显着成长动能,维持中立评等。致新(8081TT)公告08/2012营收为4.35亿元,YoY+5.5%,MoM+6.14%,略优於研究员预估。公司原先预估3Q12营收QoQ-3%~+7%,在09/2012营收仍较08/2012微幅成长的趋势下,3Q12营收将接近财测的高标水准,优於研究员原先保守预估的营收12.4亿元,QoQ+2.2%。

        不过考量4Q12仍属产业淡季,营收将较3Q12下滑,而且以获利来看,群益预估致新2013年营收50.97亿元,YoY+7.04%,税後净利7.61亿元,EPS8.83元,YoY+6.35%,成长趋缓,认为股价无明显偏低,建议中立。