江海股份 （002484）公司上半年实现营业总收入4.85亿元，同比减少2.44%，营业利润4864万元，同比减少27.12%，归属于上市公司股东的净利润4497万元，同比减少15.24%，基本每股收益为0.22元。由于公司的周期性较强，今年上半年业绩下滑在预期之内，主要受制于整个宏观经济疲软。然而，从单季度来看，公司营业利润环比大幅提升，同比降幅有一定收窄，综合毛利率连续两个季度上升，表明公司的经营及业绩状况可能正在持续好转。

　　公司目前的估值优势明显。假设公司2012年的EPS为0.5元 (保守估计)，目前的PE也仅20.6倍，处于历史最低水平，也远低于电子行业平均35倍左右的估值水平。显然，目前的股价具有较高的安全边际。作为全球领先的电解电容器厂商，公司的垂直一体化布局正在日趋完善，募投项目将逐渐贡献业绩，相对于日系竞争对手的优势正在日益显现，随着宏观环境后续的好转，营业收入有望重新恢复增长，公司的市场份额有望不断提升。

　　公司预计2012年1-9月份归属于上市公司股东的净利润变动范围为-20%-10%，表明接下来的第三季度业绩最差也会明显好于第一季度。预计公司2012年、2013年、2014年的EPS分别是0.56元、0.72元、0.98元，对应的PE分别是18.56倍、14.23倍、10.51倍，维持“推荐”评级