公司横跨半导体和LED两大产业,其中半导体业务受全球半导体行业景气程度影响,体现周期性特点;同时LED业务受行业竞争加剧同时新增产能释放不足影响,营收和盈利水平出现大幅下滑,对公司整体业绩造成负面影响。展望下半年,半导体业务3季度为行业传统旺季,会出现季度性恢复,但幅度可能有限;LED业务在新增产能准备充分、照明LED芯片等新业务推动下,盈利水平有望出现好转。公司作为国内少数半导体IDM厂商,正在经历从单纯的芯片供应商向成品厂商转型的过程,同时立足长远开始布局西部半导体制造基地,提升公司长期竞争力,我们将长期关注公司的发展状况。我们给予公司2012-2014年盈利预测为0.09元,0.14元和0.17元,当前股价对应12年动态PE为45倍,估值较高,但我们认为公司负面影响因素已经price-in,且周期性股票在景气低点的高估值并非特例,故维持公司“增持”投资评级。