多媒体逆势快速上量。1-8月公司液晶电视销量累计增长53.28%,内外销全面开花,明显由于行业。全年销量目标1520万台

实现概率较大。主要得益于产品结构优化、加大国内外渠道推广和产业链垂直一体化整合。下半年基数高,增速将适度下

移。

　　内销市场份额提升明显。1-6月实际销量累计增长32.10%,7月、8月分别增长51.45%、40.19%,全年销量有望超越820万

台目标。6月市场份额已升至14.86%,仅低于海信。规模优势凸显。

　　华星光电爬坡迅速,盈利不确定性较大。8月份玻璃基板投片量9.13万张,提前达到基本设计产能目标,液晶电视面板和

模组当月实际销量为123万片,实现正向现金流,9月有望提前满产。产品综合良品率为94.6%,接近行业优秀水平。液晶面板

价格企稳回升,但是由于固定资产投资大,折旧费用高,政府补贴额和确认时点难以明确,短期能否实现盈利不确定较大。

　　家电业务增长较快,通讯盈利能否改善待观察。空冰洗销量和盈利较高增长,得益于渠道协同、产品结构优化和成本控

制强化, 同时目前规模仍相对较小,提升空间大。通讯业务外销为主,受外围经济影响较大,智能机放量低于预期,下半年盈

利能否提升依赖新机型研发和投放进度、海内外网点拓展以及价值链效率提升情况。

　　暂时维持“中性”评级:预计2012-2014年EPS 分别为0.11/0.15/0.18元,对应EPS 为16.71X/12.24X/10.45X,短期受政

府补贴不确定性影响较大,暂时维持“中性”评级。看好长期业绩增长潜力,建议重点关注多媒体发展进度、液晶面板盈利

提升情况。