业绩简评太极股份发布 2012 年中报,公司实现营业收入11.64 亿元,比上年同期增长 17.44%;实现归属于母公司所有者的净利润6126.86 万元,比上年同期增长21.17%,符合预期。公司预计1-9 月净利润增长10%-40%。

　　经营分析大项目快速增长,在手订单充足:上半年公司签订合同额累计超过16.56亿,比上年同期增长33.5%,实现了较快增长。此外,上半年已获悉中标但尚未签订合同的项目累计合同额约4.4 亿。上半年公司签订500 万以上项目合同62 项(其中1000 万以上项目合同31 项),比去年同期增加了18 项,有较大幅度提升。公司业绩呈现上下半年的不均衡性,下半年利润占比往往达到全年的55%-60%,预计下半年业绩会更加出色。

　　政府和大企业是公司收入的主要来源,控费用显成效:由于上半年公司新签订了铁道部公安局视频会议(指挥)系统、南水北调东线一期工程山东段调度运行管理系统、国家电网信息系统、中国人保南方信息中心机房基础设施运维等一批重要的行业信息化应用与服务项目,来自政府、公共事业、金融、能源大企业收入比去年增长了24.5%,高于总营收增速,同时公司进一步加强了费用的控制,销售费用增长13.4%,管理费用下降2.0%。

　　进一步推进战略转型和组织调整:公司在完成2012-2016 年发展战略制定之后,逐步实现公司由项目主导型向战略主导型方向转变,同时进一步明确事业集团、事业部体系的管控模式,在战略和组织架构上积极调整。

　　投资建议维持“买入”评级,我们预测公司2012-2013 年EPS 分别为0.67 元、0.93 元,维持目标价20 元,对应30x12PE,21x13PE。