事件:

　　2012年1-6月,公司实现营业收入11.6亿元,归属于上市公司股东的净利润6127万元,同比分别增长17%、21%,每股收益0.26元。上半年公司签订订单16.6亿,同比增长33.5%。

　　同时,公司预告1-9月,净利润增长区间为10%-40%。

　　点评:

　　电力、石油石化是上半年最大亮点:上半年公司实现收入11.6亿元,同比增长17%,分行业看,能源占比高、增速快(收入2.4亿,同比增80%)且未来毛利率进一步上升可能性大,我们认为太极已经切入电力、石油石化的封闭体系,目前仍处于硬件基础设施集成期和应用项目规划期,因此毛利率为8.7%;若能顺利切入软件应用环节,利润率可大幅上升;政府、公用事业占比高但增长稳定(政府收入4.4亿,同比增19%;公共事业收入1.7亿,同比增12%),我们认为这两项业务未来的趋势是毛利率稳重有升(目前毛利率分别为19%和12%,集成成分仍较高),新型政务云落地后,运维环节毛利率会上升。而金融、企业等事业部则出现萎缩的征兆(企业收入2.5亿,同比增2%;金融收入6039万,同比下滑10%),我们认为公司战略导向和行业竞争格局将导致未来这两块业务收入增速和利润增速进一步下滑。总体来说,我们维持全年净利润25%的增速判断,并认为政务和电力业务会维持较快增速,收入占比提升。

　　三季度起新组织架构进入全面实操阶段:公司从4月份开始大刀阔斧调整组织架构,试点的楼宇科技和应急指挥部激励效果颇佳;经过近一年半的整体推进,两次加薪后,三季度后太极旗下所有团队将进入新机制的全面实操阶段,人力发展中的岗位体系匹配、"中坚计划"培训及期权方案和长期绩效激励制度进一步落地。利润提升导向为未来公司的三费比例控制带来积极的影响。

　　未来五年集团将主导上市公司业务发展:由于本土IT服务厂商之间的竞争日趋激烈,一方面围绕着各行业的应用领域涌现出新兴的细分软件产品开发商(金融、电力、电信格局既定;医疗政务极度分散);另一方面在大型集成项目方面出现了规模性服务商的雏形(航科院体系、神州数码服务部、合并后的整体外包厂商-海辉文思),过去IT公司中超百亿市值的公司很少,未来五年软件行业出大公司的概率大幅上升,目前太极处在加速发展的起步期,未来在集团的指导下迈入整合服务的壮大之路是主要看点;盈利预测与投资评级:我们维持公司战略规划落地后的点评观点,在短期内我们暂时不考虑集团资产注入的影响,按照最新摊薄股本计算,预计公司2012-2014年的EPS分别为0.59元、0.81元和1.16元,依然维持"增持"评级。