特别策划：从2014年报看14家动力电池企业谁家强

编者按：2014年我国锂离子电池正极材料钴酸锂产量4.3万吨，镍钴锰酸锂产量3.1万吨，锰酸锂产量超过1.2万吨，磷酸铁锂产量超过1.2万吨，其中镍钴锰酸锂和磷酸铁锂产量有较大幅度增长，分别较2013年增长34.8%和140%。目前，动力电池约占纯电动汽车成本的近50%，在新能源汽车的放量行情中最具弹性。因此，新能源汽车销量的暴增，储能产业链最为受益，电池生产企业将迎来业绩持续高增长期。

一、14家电池企业年报对比 天齐锂业净利润增一倍（本页）

二、各券商对电池企业2014年报点评

招商证券点评多氟多2014年年报：业绩滑落 锂电业务照亮前程

海通证券点评拓邦股份2014年报：动力电池受益政策持续高增长

信达证券点评风帆股份2014年年报：改革初见成效,未来看点较多

东莞证券点评欣旺达2014年年报：四季度净利润率创新高

安信证券点评南都电源2014年年报：期待通信、动力、储能电池全面开花

华创证券点评东源电器：国轩高科借壳顺利获批,动力电池龙头王者归来

华泰证券点评天齐锂业2014年报：2014年净利1.31亿 同比增长168%

中国银河证券点评新宙邦2014年年报：新能源汽车持续放量带动电解液需求

三、动力电池“钱”景分析

2014全球电动乘用车动力电池生产商前十强 比亚迪普莱德天能入围

报告：国内外新能源汽车动力电池发展及供求现状

与政策无关，三元材料是2015年动力电池的发展趋势

2017年中国锂离子动力电池市场料增400%

14家电池企业年报对比 天齐锂业净利润增一倍

近日，比亚迪、杉杉股份、科力远、多氟多等14家电池企业2014年报陆续发布。其中，科力远、金瑞科技2014年处于亏损状态，杉杉股份等9家企业均有不同程度的上涨，而比亚迪、多氟多、南都电源3家企业的净利润同比下降。

在14家电池企业年报中，从营业收入来看，比亚迪营业收入582亿元，居首；科力远营业收入8.55亿元，居末。从净利润增速来看，天齐锂业净利润增长168.31%，居首；多氟多净利润同比下降74.19%，远低于其他企业。

这14家电池企业年报中均提及了动力电池业务，其已让多家企业获得利润。其中，金瑞科技电池材料产销量均出现了一定幅度的增长，实现营业收入46,579.41万元，同比增长16.94%；利润总额2,087万元，同比增长453.45%。欣旺达动力类锂离子电池模组营业收入比去年增长86.53%。   

比亚迪

比亚迪（002594）3月30日发布2014年年报,全年实现营收582亿元(同比+10.1%)，归属于上市公司股东净利润4.3亿元(同比-21.6%)，对应EPS为0.18元。其中Q4单季营收178亿元(同比+25.6%)，单季净利0.4亿元(同比-49.3%)，单季EPS为0.02元。

随着产品逐渐丰富，以及政策支持力度不断加大，比亚迪新能源汽车业务在2014年取得突破性进展，总收入73.28亿元，同比增长约6倍，已经占集团汽车业务收入的27.05%。这个比例有望进一步扩大。

受制于电池产能，比亚迪积压了大量尚未交付的新能源汽车订单。2014年5月，比亚迪以每股35港元配售121,900,000股新H股，经扣除佣金和估计费用后的配售所得款项净额约为42亿港元，主要用作扩充铁电池生产规模及补充营运资金，推动新能源汽车业务发展。

目前，比亚迪铁电池坑梓基地已经落成，计划2015年建成后将形成年产铁电池8GWh的生产规模，可为约25000万辆大巴或超60万辆混合动力轿车提供电池。加上已有的电池产能，比亚迪铁电池整体产能将达10GWh。

杉杉股份

4月10日，杉杉股份（600884）发布2014年年报，公司2014年实现营业收入36.59亿元，同比下降9.61%，归属于上市公司股东的净利润3.48亿元，同比上涨89.58%。基本每股收益0.85元。公司拟每10股派现金红利0.8元(含税)。

报告显示，公司作为目前我国最大的锂离子电池材料综合供应商，已形成相对成熟完整的产品体系，产品覆盖锂离子电池正极材料、负极材料及电解液产品。

2014年，面对日益严峻的行业竞争及下游应用领域带来的市场机遇，公司实施积极稳健的经营战略，并着眼于下游新能源行业的发展。期内，锂电新能源业务总体取得稳定发展，全年实现销售量27,764吨，同比增长28.3%；主营业务收入239,888.79万元，同比增长10.86%；归属于上市公司股东的净利润7,810.27万元，同比下降39.47%。主要系激烈的行业竞争导致锂电池材料价格下降的幅度超过成本下降的幅度，致使毛利率下降所致。

2014年是中国电动汽车推广的关键一年，基于产业发展的战略思考，公司经过深入调研，制定了新能源汽车行业的长期发展战略，于2015年1月，以宁波杉杉电动汽车技术发展有限公司为主体与内蒙古第一机械集团有限公司和北奔重型汽车集团有限公司进行合资合作，共同成立合资公司“内蒙古青杉客车有限公司”，注册资本为2950万元。公司将以宁波杉杉电动汽车技术发展有限公司及内蒙古青杉客车有限公司为运作平台开展新能源客车的制造、销售等业务,标志着公司正式进军新能源汽车领域。

科力远

科力远(600478)4月10日晚间披露年度报告。2014年度，公司亏损4593.89万元，上年同期公司实现净利润663.26万元；拟以资本公积金每10股转增8股。

2014年1-12月，公司实现营业收入8.55亿元，同比下降24.85%，主要原因是电池原材料价格处于下行趋势，影响公司产品价格进而影响公司收入；此外，期内公司对 HEV电池制造设备改造，开发新一代HEV电池产品，压缩原有电池产品的产销量以致产品收入下降。

科力远表示，报告期内公司利润减少主要是由于持续研发高投入，开发新一代HEV电池产品，改造升级原有设备，压缩原有电池产品的产销量，致使毛利额减少；同时，联营企业科力美公司处于建设阶段，相应投资收益影响利润；此外，本期资产处置收益小于上年同期。

多氟多

多氟多(002407)3月2日晚间发布年度报告，公司2014年1-12月，公司实现营业收入21.39亿元，同比增长37.2%。实现净利润422.2万元，同比下降74.19%，每股收益0.02元，拟向全体股东每10股派发现金红利0.6元。

公司已成为国内六氟磷酸锂龙头企业，年产能达2200吨，规模效应明显。国内每三支锂电池中就有一支使用多氟多的六氟磷酸锂，国内高端市场全面覆盖。实现向韩国、日本等客户批量供货，全球市场份额居于前列。

动力锂电池已形成年产5000万AH的产能，业务涵盖新大洋、时空、少林等电动汽车客户，产品供不应求，成为公司新的经济增长点。研发了BMS系统、汽车电机系统、控制器系统，具备电机、电控、电池的“三电”生产能力。

电子级氢氟酸、电子级多酸、含氟精细化学品取得突破，稳步推进传统氟化工向高端精细氟化工转型。

以年产3亿安时动力锂电池项目为标的，启动6亿元非公开发行再融资项目，顺利报请证监会审核并获得受理。限制性股票股权激励方案已经证监会审核备案，拟对内发行860万股，可募集资金8385万元。

拓邦股份

3月31日，拓邦股份（002139）发布2014年年报。公司2014年实现营业收入11.15亿元，同比增长11.64%；归属上市公司股东净利润6508.66万元,同比增长60.63%；基本每股收益0.30元。

公司锂动力电池主要应用方向为新能源车及储能。新能源车包括纯电动大巴、通勤车、特种车(如物流车)、小轿车及其他一些低速车。公司透露，目前电动大巴已经通过多家车厂验证，并已有小批量销售。

风帆股份

3月30日，风帆股份（600482）发布2014 年年报,报告期内营业收入为57.48 亿元,比上年同期增长10.04%;实现归属于上市公司股东的净利润为1.44 亿元,比上年同期增长24.06%;实现扣非后净利润1.30 亿元,比上年同期增长29.60%;基本每股收益0.27 元。

率先布局新能源汽车电池,将受益行业爆发式增长。未来公司将重点发展高端混合动力汽车用AGM、EFB 电池,并向动力和储能型锂离子电池和燃料电池领域发展,初步具有产业化规模。

金瑞科技

2月13日，金瑞科技（600390）发布2014年年报。2014年公司营业收入13.04亿元，同比增长23.85%。2014年公司亏损2804.11万元，同比盈转亏。每股亏损0.072元。上年公司盈利986.51万元。

2014年，受国内新能源汽车需求爆发的影响，公司电池材料产销量均出现了一定幅度的增长，实现营业收入46,579.41万元，同比增长16.94%；利润总额2,087万元，同比增长453.45%。锂电正极材料整体销量同比增长24.66%，其中长远锂科镍钴锰三元材料销量同比增长120.04%。

动力电池而言，能量密度的不断提高和成本的不断下降是市场发展的必然趋势。如日本提出2020年纯电动汽车电池模块的能量密度必须达到250Wh/kg，成本低于20日元/Wh；中国提出2020年动力电池模块比能量要达到300Wh/kg以上，成本降至1.5元/Wh以下。由于只有高镍基多元材料或者高电压型材料(如富锂锰基等)才有可能实现上述目标，因此多元材料无疑将成为动力电池发展的主要方向之一。

中信国安

3月20日，中信国安（000839）发布2014年年报。2014年，公司实现营业收入24.44亿元，同比增加14.72%。2014年公司实现净利润1.89亿元，同比增加44.99%；每股收益0.12元。扣除非经常性损益后，公司实际亏损1.06亿元。

所属中信国安盟固利电源技术有限公司(以下简称“盟固利公司”)作为国内较大的电池正极材料生产厂家，通过优化客户结构，加强经营决策指导和计划管理，产销量规模进一步扩大。报告期内，盟固利公司实现营业收入 5.64 亿元，实现净利润 388 万元。

骆驼股份

骆驼股份(601311)4月9日晚间披露2014年年报，公司去年实现营业收入51.67亿元，同比增长11.85%；归属于上市公司股东的净利润6.71亿元，同比增长27.89%；每股收益0.79元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元(含税)。

目前，骆驼股份主营业务是汽车起动电池领域，主要生产汽车用铅酸蓄电池、纯铅薄极板电池、动力离子电池等，产品广泛汽车、农用车、船舶、叉车、电动汽车及工业等。

3月18日，骆驼股份与济源市万洋冶炼(集团)有限公司(简称万洋公司)签署合作协议，拟共同投资设立一家名为“河南济源新能源电池科技有限公司”，新公司主要从事纯电动汽车用铅酸动力电池开发、生产、销售、废旧电池回收等业务。

欣旺达

欣旺达（300207）4月13日发布2014 年报，公司2014 年实现营业收入42.8 亿元,同比增长94.21%;归属于母公司所有者净利润1.68 亿元,同比增长107.29%。公司拟每10 股派发现金红利1 元,同时每10 股转增15 股。

报告期内，公司传统核心业务稳步发展，手机数码类锂离子电池模组、动力类锂离子电池模组等均保持了高速增长，

动力类锂离子电池模组同样发展迅速，营业收入比去年增长86.53%，公司对现有客户及产品结构进行了优化，加大了对电动汽车及储能用锂离子电池解决方案的研发投入，电动车方面，公司与另一家上市公司英威腾实现战略合作，成立了深圳市英威腾电动汽车驱动技术有限公司、深圳市欣旺达电动汽车电池有限公司，合作双方充分利用电动汽车行业的生产制造优势及共享客户资源，开展电动汽车项目。同时公司已和国内部分厂家进行了实验合作，还承接了国家863项目。公司在青海设立储能基地，加快公司储能用锂离子电池模组的发展。公司电动汽车电池、储能电池均初步实现了批量交货，为公司未来的业绩持续增长奠定了坚实的基础。

南都电源

3月23日，南都电源（300068）公布其2014年年报。公司营业收入37.86亿元，同比增长7.95%；归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比下降18.85%，每股收益0.18 元。

报告期内，公司持续深化与低速纯电动车领域重点客户的合作，加快铅炭电池、锂电池在该领域的应用推广，推动低速纯电动车行业发展和技术升级。2014年，公司低速纯电动车用动力电池业务实现销售收入3,331.25万元，同比增长25.20%，保持了较快的增长速度。

公司将大力拓展锂离子电池业务，加快进行产能升级，抓住电动汽车、储能行业大发展带来的历史机遇，提高锂电池的销售占比，优化现有产品与业务结构，从而进一步削弱消费税带来的不利影响。

受益于近年来电动汽车、全球4G网络建设的发展，公司锂电池业务在未来将迎来重大发展机遇，有望在今后几年实现快速增长。

东源电器

东源电器(002074)3月11日晚间披露2014年年报，公司去年实现营业收入8.86亿元，同比增长19.91%；实现净利润3764.13万元，同比增长29.18%；基本每股收益为0.15元。另外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.30元。

4月3日，东源电器(002074)公告称，经证监会上市公司并购重组审核委员会审核，其发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过。这也意味着锂电池龙头企业合肥国轩高科动力能源股份公司(下称“国轩高科”)将成功借壳上市。

国轩高科动力电池收入占比达80%以上,业绩弹性大,随着新产能投放及下游核心客户动力电池需求不断增长,公司未来三年电池出货量将保持80%以上的增速,供需的持续紧张将导致公司盈利能力具有向上弹性,量价齐升推动公司业绩三年复合增速超70%。

天齐锂业

天齐锂业(002466)4月12日晚间发布的2014年年报显示，公司2014年实现营业收入14.22亿元，同比增长33.16%，实现归属于上市公司股东的净利润1.31亿元，同比增长168.31%，扣非后净利润1.06亿元，同比增长651.45%。基本每股收益0.54元/股。

天齐锂业年报信息显示，2014年中国新能源汽车累计销售7.48万辆，同比增长323.8%。按照市场调研机构预测，2015年将继续保持高速增长，全年销量预计将达到20万辆，同比增长150%。评论普遍认为，按目前的增长速度和消费热情，2020年达到政府规划的500万辆增长目标并无太大难度，届时将比2014年增长24倍。锂行业将相应迎来高速发展的战略机遇，横向并购做大企业，纵向发展延伸产业链等被认为将是锂行业各个企业发展的主要模式。

新宙邦

3月24日，新宙邦（300037）发布2014年度报告，公司2014实现收入7.57亿元，同比增长10.58%，归属上市公司股东净利润1.33亿元，同比增长5.81%，扣非后净利润1.25亿元，同比增长7.14%，基本每股收益0.78元，加权平均净资产收益率10.26%。

受新能源汽车产销暴涨影响，公司电解液实现销售收入3.04亿元，同比增长41.15%。毛利率32.33%，同比略降0.6%，仍然保持在较高水平。