近期,百视通公司发布2012 年前三季度业绩报告:公司前三季度实现营收14.46亿元,同比增长50.85%,归属于上市公司股东的净利润3.92 亿元,同比增长44.47%。

EPS 为0.35 元,扣非EPS 为0.35 元。
 

 分析与判断业绩符合我们预期,营收同比增长50.85%,净利润同比增长44.47%我们认为公司业绩增长的主要原因是:IPTV 业务保持较快增长。公司2012 年前三季度综合毛利率为47.41%,较上半年下降0.07 个百分点。前三季度销售费用率、管理费用率与财务费用率分别为4.28%、10.97%和-0.98%,较上半年分别下降0.37,上涨0.84 和下降0.22 个百分点。

IPTV业务奠定公司今年业绩增速,预计公司2013年IPTV用户增量约为500~600万1、公司加强与地方广电与运营商的合作,通过提供技术服务与内容服务来维持IPTV业务较快增长。此前我们判断,2012 年是IPTV 用户规模增长数量最多的一年。从公司运营情况来看,IPTV 业务奠定公司今年业绩增速。

截止到2012 年10 月,中国电信与中国联通完成共计620 万台的IPTV 终端设备采购工作(集采规模为截止到2013 年6 月的需求量)。我们预计公司2013 年全年IPTV用户增量约为500~600 万,IPTV 未来增速或将放缓。

OTT终端业务有望成为“一云多屏”发力点,海外扩张战略实施顺利1、OTT 终端业务方面,1)公司于6 月份推出高清智能云互联网电视机顶盒“小红”,目前“小红”在上海、杭州、长沙三地销售,每台售价939 元(预含两年年费,存储5 万小时在线视频节目),公司通过与江苏电视台、国广东方、南方传媒等企业进行内容方面的合作,进行“小红”的内容集成;2)小米公司近期与公司和华数签署合作协议,公司将为小米新一代智能终端产品(不排除是机顶盒或者智能电视)提供内容服务。我们认为,OTT 终端业务的增长将是未来提振公司业绩的核心驱动。

公司正有序实施海外扩张战略,我们看好公司在东南亚地区的业务扩张前景。公司17 日与印尼电信签署卫星直播电视合作备忘录,联合组建直播星运营团队拓展直播卫星市场。公司继去年5 月以来,已与印尼电信在IPTV、智能电视机顶盒等多屏新媒体视频服务方面展开有效合作,印尼电信是其国内最大的电信运营商,超1.5亿的用户量为双方业务开展奠定良好基础。