2012 上半年公司盈利远低于预期。公司2012 年上半年的盈利同比下滑91.67%到0.01 元人民币,远低于预期。公司的汽车销量虽然下滑9.27%,但是因为产品结构的改善,汽车业务的营业收入同比增长12.35%。由于全球手机需求增长受到全球经济增长放缓影响而有所下滑,再加上其主要客户的市场份额在萎缩,导致公司在手机部件及服务和充电电池的营业收入同比分别减少11.05%和5.54%。由于手机部件及服务和充电电池的毛利率受到上游的挤压,出现比较大幅的下滑,而汽车业务的毛利率则因产能利用率低而轻微下滑。

        下调 2012- 2014 年的盈利预测。我们预计公司的手机部件及服务和充电电池业务在下半年的需求仍旧低迷,同时太阳能业务仍旧处于亏损状态,差于我们之前的预期。因此我们分别下调了公司2012-2014 年的EPS 的预测59%、39%和14%。

        下调评级到“减持”。现在公司的估值为70.0 倍12 年PE、40.9 倍13 年PE、1.1 倍12年PB 和1.0 倍13 年PB,高于与根据加权平均估值方法计算出来行业平均估值,我们相信现在公司的估值过高。我们下调公司评级到“减持”和下调目标价到7.00 港元,相当于35.5 倍12 年PE、20.7 倍13 年PE、0.54 倍12 年PB 和0.52 倍13 年PB。