公司公布2012年半年报:公司2012年上半年实现营业收入35亿元,同比增长19.2%,归属于母公司的净利润1.8亿元,同比增长63.5%。基本每股收益0.863元。其中Q2实现营业收入18.8亿元,同比增长5.6%,归属于母公司的净利润1.38亿元,同比增长94.4%。

点评:

投资收益是业绩超预期的主要因素。公司上半年通过参股上海赛捷投资获得投资收益9千万元,占净利润比接近50%。

光通信产品需求旺盛,推动营收增长。受益于国家对光纤宽带网络建设的支持,以及运营商加大宽带接入网建设力度,上半年国内光通信设备产品需求持续提升,光纤光缆等产品产能过剩的局面大为改善。公司不断提高光纤和预制棒等产品的产能和设备利用率,以满足不断增长的产品需求。公司11年通过收购上海亨通宏普,快速切入ODN产品领域,上半年公司ODN产品在运营商和专网市场的市场份额迅速扩大。报告期内,公司光通信产品共实现15亿元营收,同比增长34.5%。

铜价下行导致电缆产品营收大幅下滑。公司电力电缆和通信电缆两项业务收入分别同比下滑11%和18.8%,主要由于原材料铜价与去年同比大幅下跌了15%-25%,导致产品价格随之大幅下降所导致。

毛利率大幅提升3个百分点。上半年毛利率同比提升3个百分点至20%,其中光通信产品上升4.44个百分点,电力电缆上升1.45个百分点,通信电缆上升4.6个百分点。主要原因包括光纤预制棒自给率的提升,以及毛利率较高的特种电缆在电缆产品中占比上升。

费用率上升4.3个百分点。期间费用率同比上升了4.3个百分点至16.8%,其中在光棒和特种电缆方面的研发投入上升,导致管理费用率上升3个百分点。银行借款增多导致财务费用率上升了1.5个百分点,我们认为2011年增发失败后公司使用贷款和自有资金投资新项目,是造成目前财务压力较大的主要原因。4月份公司重启定增,将对目前的资金紧张局面有所缓解。