报告摘要：

收入增长符合预期，利润增长略低于预期

前三季度，公司实现营业总收入为9.72 亿元，比上年同期增长65.75%；归属于母公司股东的净利润为6821 万元，比上年同期增长38.27%，低于我们的预期，对比前几个季度的毛利，三季度成本增长要高于收入增长，使毛利下滑，但对全年的盈利预期并无大的影响。目前公司订单饱满，合同履行情况良好，四季度又是全年的确认旺季，我们预计全年的收入仍将保持65%左右增长，全年利润增长仍在35%-50%范围内。

订单饱满，市场开拓进展顺利

公司第三季度新增订单（含中标但未签合同的订单）4.99 亿元。其中：智慧交通业务新增订单1.47 亿元，智慧医疗业务新增订单5083.99 万元，智慧建筑新增订单2.26 亿元，智慧城市业务新增订单7584.34 万元；按区域划分：东部地区新增订单3.36 亿元，南部地区新增订单3904.96 万元，西部地区新增订单2390.06 万元，北部地区新增订单5871.96 万元，中部地区新增订单4127.75 万元。公司前三季度千万级大项目35 个，共计7.1 亿元，因为大订单的增加，公司的应收账款也增长了42%，公司也在不断加大回款的力度。从订单的情况我们看出公司市场开拓进展顺利。

盈利预测与估值

根据我们的预测模型，2012-2014 年EPS 为0.52、0.78、1.13 元，按10 月26 日的收盘价12.74 元计算，对应的PE24.40X、16.27X、11.8423X，给予公司2013 年24X 的PE，未来6 个月的目标价格为18.72，维持“买入”评级。