公司2011年1-9月实现收入2.05亿元,同比增长43.6%;归属上市公司股东净利润3825万元,同比增长5.4%;摊薄每股收益0.24元。
 

前三季度表现平淡,但符合我们预期
 

1-9月业绩表现略显平淡,业绩特点表现为净利增速5.4%大幅低于营收增速43.6%。原因有三:1)低毛利率系统集成业务比重增加,系统集成毛利率不足10%,大幅低于公司40%以上综合毛利率;2)子公司广州易杰电信增值业务大部分收入确认将在四季度;3)业务拓展、并购导致期间费用率上升5个百分点。
 

产品线结构变化导致综合毛利率下滑,单项产品毛利率稳定
 

前三季度综合毛利率 55%,低于去年同期约5个百分点。综合毛利率下滑原因在于产品线结构变化,毛利率仅10%左右的系统集成业务增长较快,2010年末预付帐款(系统集成硬件采购)同比大幅增长170%也印证这一情况。3季度预付账款相比2010年末增长100%,预计全年系统集成业务将维持较高占比,综合毛利率有进一步下滑可能。
 

期间费用率同比上升,但环比改善显著
 

前三季度期间费用率同比上升 5个百分点至32.6%,合计6700万元,同比增加约2700万元。其中销售费用率、财务费用率各上升约3个百分点,管理费用率小幅下降约0.4个百分点。随着收入规模增加,费用率环比改善明显,三季度单季期间费用率仅为24%。